（来源：渤海证券财富管理）

全文2424字 预计阅读需14分钟

游 戏 产 业 链

解读

电子游戏

电子游戏就是靠手机、电脑、主机这些电子设备运行的游戏。它不是凭空来的，得靠技术搭框架 —— 比如编程写逻辑，引擎做画面，再加上创意填内容，像设计剧情、玩法、角色技能这些。

玩的时候，得有明确目标，比如打通关、赢一场对战、攒齐装备；也得守规则，知道什么操作有效，什么不行。玩家得动手参与，要么自己戳屏幕、按手柄，要么组队配合，而且操作后马上有反应，比如角色掉血、任务完成提示、画面跟着动。

游戏产业链是围绕游戏产品形成的完整价值网络，涵盖研发、发行、运营等核心环节，游戏研发和制作是产业链的核心环节，决定了游戏产品的质量和创作性，它的本质是"内容+技术+流量"的融合产业，核心价值在于IP的持续变现能力。以下从产业链结构、核心环节、价值分配、技术驱动及发展趋势等方面展开解析：

01

产业链结构与核心环节

游戏产业链可分为上游（研发）、中游（发行与运营）、下游（分发）三大核心层级：

● 上游（研发）：包括市场洞察、选品、创意设计、研发测试及调优等步骤，是产业链的核心环节，直接决定游戏产品的质量与创新性。

游戏产业链的参与者包括游戏产业链的参与者包括游戏开发商、运营商、发行商、渠道商、硬件制造商、内容提供商、投资者等这些参与者通过合作与竞争，共同推动游戏产业的发展游戏产业链发展趋势

1.跨平台融合：随着技术的进步，游戏产业链正朝着跨平台融合的趋势发展未来游戏将更加注重跨平台体验，如移动游戏与PC游戏的互通，以及与其他娱乐形式的融合2.云游戏兴起：云游戏作为一种新兴的游戏模式，正在逐渐改变传统的游戏产业链。主要为游戏开发商（如腾讯、网易、米哈游、游戏科学等）。

● 中游（发行与运营）：负责游戏上线后的买量推广、用户运营、活动策划、版本更新及出海拓展等，通过持续运营维持用户活跃度与付费意愿。部分大型厂商（如腾讯、米哈游）采用"研运一体"模式，整合研发与发行资源。

● 下游（分发）：连接游戏与用户的"桥梁"，包括苹果App Store、Google Play（移动端）、Steam（PC端）、PS/Xbox/Switch（主机端）等平台，以及广告平台、垂直社区等渠道。

02

价值分配与盈利模式

产业链各环节的价值分配差异显著：

● 研发与运营：因直接影响产品质量和用户体验，占据较高价值份额；

● 渠道：通常分走30%的收入（如苹果App Store抽成），是重要的利润分配方；

● 盈利模式：主要包括"买断制"（如单机游戏《骑马与砍杀2》）和"免费+内购"（如《王者荣耀》），后者通过持续的用户付费实现长期收益。

03

关键技术驱动

前沿技术正在重塑产业链效率与体验：

● AI技术：在设计端可动态生成内容、优化NPC交互；开发端可自动化美术创作、测试调试；运营端支持精准营销与智能客服，全面提升各环节效率；

● VR/AR：通过沉浸式体验增强用户参与感，推动游戏内容创新；

● 大数据分析：通过用户行为数据挖掘，为研发、运营及营销提供决策支持，提升产业链整体效率。

04

发展趋势

● 跨平台融合：移动、PC、主机游戏互通成为趋势，同时与影视、动漫等娱乐形式融合，拓展用户场景；

● 云游戏兴起：降低硬件门槛，提供便捷的即点即玩体验，有望成为新增长极；

● IP商业化深化：高辨识度IP（如客户端游戏、动漫、小说改编）自带流量，中国游戏IP市场实际销售收入达1960.6亿元，用户付费意愿因互动性和沉浸感显著提升；

● 国际化与政策规范：企业加速拓展国际市场，但需适应文化差异；国内政策聚焦未成年保护与合规监管，同时鼓励出海，推动行业健康发展。

作为全球文化产业的重要组成部分，电脑游戏行业在过去几十年中经历了飞速发展，不仅推动了技术创新，还创造了巨大的经济价值和文化影响力。中国作为全球最大的电脑游戏市场之一，其行业的发展不仅反映了国内娱乐消费的趋势，也在全球市场中占据重要地位。

当《黑神话：悟空》以电影级画质重现西游世界，当云游戏技术让3A大作在手机端流畅运行，当AI生成的虚拟偶像在直播间创造单场千万级GMV——中国电脑游戏产业正经历着前所未有的范式革命。中研普华产业研究院在《2025-2030年中国电脑游戏市场深度全景调研及投资前景分析报告》中明确指出，中国电脑游戏行业已突破传统边界，深度融入AI、云计算、元宇宙等前沿领域，形成覆盖硬件、内容、服务、衍生经济的完整生态链，市场规模向万亿级迈进，成为全球数字经济发展中不可忽视的“中国力量”。

市场发展现状：结构性调整中的增长极分化；

国内市场：移动化主导下的细分赛道崛起；

中国电脑游戏市场正呈现“移动化主导、细分赛道突围”的双重特征。移动游戏凭借便捷性与社交属性占据主导地位，射击类、MOBA类占据移动电竞市场核心份额，女性向游戏市场规模呈现爆发式增长，30岁以上高净值用户占比显著提升，推动付费模式从“流量变现”向“价值深挖”转型。客户端游戏则依托硬核玩家对画质、帧率、光追技术的极致追求，构建起高ARPU值(用户平均收入)的护城河，单机游戏市场ARPU值远超移动端，成为品质革命的主战场。主机游戏市场增速领先，次世代主机用户平均拥有多款数字版游戏，内容消费意愿强烈，硬件更新周期缩短推动软件生态价值凸显。

海外市场：新兴市场的价值重构

中国游戏企业的全球化步伐正从“产品出海”迈向“生态出海”。东南亚市场轻量化客户端渗透率高，中东版本阿拉伯语UI全覆盖，拉美市场低带宽模式适配率高，技术适配能力成为破局关键。AI本地化引擎使文化元素转化效率大幅提升，动态难度调整系统适配不同地区玩家水平，降低用户学习门槛。IP战略方面，中国游戏企业与全球影视IP联动率高，体育类游戏授权费用年均增长显著，通过“文化+IP”双轮驱动提升国际影响力。中研普华分析指出，新兴市场贡献率已超传统成熟市场，成为未来增长的核心引擎。

游戏产业的上市公司大家可以自行搜索下，这里就不赘述了。游戏产业正处技术创新与市场扩张关键阶段，未来将呈现市场规模持续扩大、技术驱动体验升级、细分领域差异化发展、全球化与跨界合作深化等核心趋势，有望保持增长态势。2024年全球游戏市场规模达12163.35亿元（同比增长3.31%），国内市场实际销售收入3257.83亿元（同比增长7.53%），用户规模6.74亿人，产业持续增长潜力显著。

来源| 李玫慧

复审| 邢艳

审核| 李皓