利率期货市场一夜变天，单日上演两次反转的戏剧性场景背后，是全球资本对美联储政策转向的集体押注。

美国财政部长贝森特在彭博电视台的镜头前语出惊人：“利率设定得过于严格……我们或许应该将利率再降低150至175个基点。”这番言论如同一颗深水炸弹，瞬间搅动全球市场。几小时内，美联储9月降息50个基点的概率从3%飙升至7%，而25个基点的概率则稳居93.8%的高位。

01 高盛的降息路线图：从预测到市场共识

高盛在8月14日发布的最新研报中，勾勒出一条清晰的降息路径：2025年降息三次（每次25基点），2026年再降两次。若这一预测成真，联邦基金利率将从当前的4.25%-4.5%区间，逐步回落至3%-3.25%。

这一判断基于刚出炉的7月通胀数据——CPI环比仅上涨0.2%，显著低于6月的0.3%。汽油价格下跌2.2%成为主要拉动力，食品价格也在连续两个月上涨后趋于平稳。看似温和的数据背后，却暗藏结构性矛盾：核心服务通胀大幅反弹至0.48%，创下15个月次高点，医疗护理和运输服务价格成为推手。

02 就业市场的警报：数据下修引爆政策转向

真正迫使美联储转向的，是就业市场的“塌方式”降温。美国劳工统计局8月1日公布的数据显示：

7月新增岗位仅7.3万个，远低于预期的11万

失业率升至4.2%

更关键的是，5月和6月新增就业岗位被下修25.8万人，两月数据分别仅为1.9万和1.4万

这一修正引发连锁反应。美联储副主席鲍曼直言：“这远低于今年早些时候的增速，可能是劳动力需求显著疲软的信号。”她早在7月会议上就主张降息，认为三次降息才能对冲经济风险。而特朗普的反应更为激烈——直接解雇劳工统计局局长，指责数据“被操纵”。

03 白宫与美联储的博弈：一场独立性的压力测试

贝森特连续两天接受福克斯新闻和彭博社采访，公开施压美联储采取更激进的宽松政策。“9月可能以50个基点开启降息周期”，他在镜头前毫不掩饰政策偏好。这种罕见的公开干预，暴露了特朗普政府与独立央行的深刻矛盾。

人事布局更显微妙。贝森特透露特朗普正在考察10至11名美联储主席候选人，现任理事沃勒等人均在列。现任主席鲍威尔的任期将于2026年1月结束，而曾被提名理事的米兰可能提前离任——此人2024年曾提出增强总统对美联储控制的建议，引发轩然大波。

04 全球市场的明暗线：资本已开始行动

利率期货市场的交易员们早已用真金白银投票：

对2025年累计降息幅度的预期升至65个基点，高于上周的60个基点

SPDR标普500指数ETF和景顺纳斯达克100ETF在贝森特讲话后分别上涨0.31%和0.68%

但分歧依然存在。招银国际警告称，8-9月CPI同比可能反弹至2.9%-3%，因此预测美联储将延迟至10月首次降息。华泰证券则相对乐观，认为关税对通胀传导温和，维持9月首降、年内两次降息的判断。

05 历史十字路口的全球博弈

当欧洲央行已将存款利率降至2.25%，日本央行在通缩边缘观望时，美联储的转向将重塑全球资本流向：

若降息落地，10年期美债收益率可能跌破4%（目前为4.45%）

美元指数或从105高位回落至102-103区间

新兴市场将迎资本回流，但特朗普的“对等关税”可能抵消部分利好

而更大的风险在于债务——美国政府债务规模已突破35万亿美元，占GDP的125%。降息虽能缓解付息压力，却可能打开长期通胀的潘多拉魔盒。

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