中国的A股市场，正在见证一场人口“迁徙”。

最新的数据显示，一扇通往资本市场的大门正以前所未有的速度敞开。2025年前10个月累计2246万个新账户加入A股，这个数字都相当于一个省地区的总人口。这股汹涌的浪潮，正推动A股投资者总数逼近2.5亿——一个即将到来的历史性里程碑。（数据来源：财联社，2025.11.05）

我们再来看10月这个窗口。当月，市场经历了冲高回落的震荡，但仍有231万新投资者选择“跑步进场”。这个数字背后是什么概念？虽然它较前几个月的热度有所“降温”，但如果我们将时间轴拉长，会发现这一单月增量，依然超过了2024年绝大多数月份的水平。（资料来源：财联社，上海证券交易所，2025.11.05）

图示：2024年A股开户数量与2025年A股开户数量对比

数据来源：上海证券交易所，2025.11.05

这股持续且汹涌的“开户潮”，构成了一幅复杂而迷人的图景。它背后到底隐藏着怎样的市场情绪？是一时狂热的短期追逐，还是一场对中国资本市场长期价值的集体性看好？让我们从这份数据出发，层层剖析。

火爆背后

当下的“冷静期”

如此庞大的投资者涌入，其背后最直接的驱动力，或是市场的“赚钱效应”。

回顾2025年，开户数的波动曲线与A股走势呈现出高度相关性。从2月、3月的开户高峰，到三季度的持续回升，都与市场的阶段性上涨行情紧密贴合。

而这一逻辑，也恰好解释了10月市场热度的“降温”现象。

当月，A股在一度突破4000点后进入高位震荡，上涨势头暂歇，新开户数的增速也随之放缓。这在一定程度上反映出，当市场上涨预期减弱，投资者的入场步伐也趋于谨慎。

这种从“火爆”到“冷静”的转变，并非孤立的市场行为，它与当下券商机构的判断颇为一致。多家券商认为，市场在经历三季报、重要会议和谈判后，进入了“业绩、事件、政策的真空期”，缺少决定方向的催化剂。尤其在4000点这一心理关口，指数“‘轧空式’上攻的动力相对有限”，难以一蹴而就。

因此，10月的“冷静”或可被视为市场热情的一种暂时休整，而非消退，这也符合券商所称的“震荡蓄势”。市场正“以时间换空间”，为年底的“跨年行情”进行铺垫。（以上资料均来源：财联社、招商证券，东吴证券，2025.11.05）

未来看什么？

“蓄势”或指向“成长”

既然当下市场表现或为“蓄势”，那么市场在为未来做什么准备呢？

首先，短期市场呈现“风格再均衡”的特征。

国投证券的观点指出，步入四季度，A股呈现“高位品种震荡回落，低位品种超额回升”的特征。这可能意味着在震荡期，资金并非离场，而是在进行“高低切换”的调仓。但目前低位品种尚缺乏绝对主线，因此市场更多是风格上的再平衡，而非系统性转向。（资料来源：国投证券，2025.11.05）

其次，中长期主线指向“科技成长”。

在“牛市并未结束”的判断下，多家机构将目光投向了同一个方向——中长期科技成长主线仍具备一定价值。（资料来源：东吴证券，国投证券，2025.11.05）

当前A股仍处在牛市第二阶段，增量资金仍在通过各种渠道入市。这2.5亿投资者构筑的庞大生态，似乎正在等待一个新的引擎来引领，而“科技成长”有望成为市场关注的焦点。（资料来源：招商证券，2025.11.05）

最后，宏观展望为“科技成长”提供了逻辑支持。

如果说上述判断是基于市场情绪和资金流，那么对2026年的宏观展望，则在一定程度上佐证了“科技成长”的底层逻辑。

展望2026年，多个宏观层面的不确定因素正变得更为积极、明晰。

一个关键的变化在于，地产去杠杆对信用周期的冲击在边际缓解。与此同时，“新经济”被寄予厚望。

华泰证券预估私有部门和高新技术产业（如AI、高端制造、高端医疗）的资本开支均有望加速。同时，外部环境也在改善，中美经贸关系波动性有望回落，企业投资风险溢价有望下降。

当宏观经济的“新动能”与资本市场的“新主线”有望形成共振时，中长期“科技成长”的价值便获得了坚实的基本面逻辑支持。（以上资料均来源：华泰证券，2025.11.03）

普通投资者该如何对待？

正如我们所见，市场或正经历一场“震荡蓄势”。在这种复杂环境中，选择长期策略远比追逐短期波动更为重要。

而策略的核心，或在于紧抓主线。既然多家机构都将目光锁定在“科技成长”上，那么普通投资者或许可以考虑关注一下。

但这又带来了新的难题：选股难、择时难、心态不稳，怎么办？

为化解选股择时之难，不妨考虑借道中证A500指数工具。该指数旨在囊括A股核心资产，其行业结构与国家产业升级趋势趋于一致。通过提升先进制造、信息技术等新经济领域的权重，同时降低传统金融、消费的比重，从而体现了“新质生产力”的特征，不仅有望捕捉科技成长的机遇，也有望分享核心资产带来的价值。（资料来源：中证指数，Wind，截至2025年9月30日，行业分类取自中信一级行业分类，根据指数公司的编制方案，成分股或有改动，投资有风险，入市需谨慎）

与其为每日的颠簸而焦虑，不如考虑与A股具有代表性的500家公司同行，以长期之选，静待花开。